ЦБ не снизил ставку, инфляционные ожидания застряли на 13,7%

Центральный банк оставил ключевую ставку на уровне 14–16% в августе 2026 года, несмотря на давление рынка на снижение. Главная причина — инфляционные ожидания населения перестали реагировать на жёсткую денежно-кредитную политику: за восемь месяцев они прошли полный цикл с 13,7% в январе до 14,7% в июле и вернулись к 13,7% в августе. Разрыв с фактической инфляцией превышает 7 процентных пункта, что означает недоверие бизнеса и населения к инфляционному таргету ЦБ.

Рынок закладывает высокую инфляционную премию в доходности длинных ОФЗ, а корпоративное кредитование в июле выросло на 2,25% месяц к месяцу — в шесть раз выше исторической нормы. Это создаёт риск автоматического переноса любых шоков предложения в цены.